Feder\u00e1ln\u00ed rezervn\u00ed syst\u00e9m pr\u00e1v\u011b p\u0159istoupil k dal\u0161\u00edmu zv\u00fd\u0161en\u00ed \u00farokov\u00fdch sazeb o 75 bazick\u00fdch bod\u016f, \u010dtvrt\u00e9mu od za\u010d\u00e1tku roku, v reakci na rostouc\u00ed inflaci, kter\u00e1 v \u010dervnu dos\u00e1hla 40let\u00e9ho rekordu 9,1 %. A\u010dkoli \u010d\u00edsla mohou na prvn\u00ed pohled vypadat podobn\u011b jako v Evrop\u011b, americk\u00e1 inflace je poh\u00e1n\u011bna jinou dynamikou, kter\u00e1 odr\u00e1\u017e\u00ed sp\u00ed\u0161e dom\u00e1c\u00ed ne\u017e vn\u011bj\u0161\u00ed faktory. V t\u00e9to situaci trhy p\u0159edpov\u00eddaj\u00ed dal\u0161\u00ed zp\u0159\u00eds\u0148ov\u00e1n\u00ed sazeb v nadch\u00e1zej\u00edc\u00edch m\u011bs\u00edc\u00edch a n\u00e1sledn\u00e9 sni\u017eov\u00e1n\u00ed sazeb v p\u0159\u00ed\u0161t\u00edm roce, kter\u00e9 bude podpo\u0159eno poklesem ekonomiky. Americk\u00e1 ekonomika v prvn\u00ed polovin\u011b roku skute\u010dn\u011b klesala dv\u011b \u010dtvrtlet\u00ed po sob\u011b, co\u017e na prvn\u00ed pohled spl\u0148uje definici technick\u00e9 recese.<\/p>\n
Na t\u00e9to stran\u011b Atlantiku ECB v \u010dervenci p\u0159istoupila ke zv\u00fd\u0161en\u00ed sazeb o 50 bb, prvn\u00edmu od roku 2011, a ukon\u010dila tak \u00e9ru z\u00e1porn\u00fdch \u00farokov\u00fdch sazeb zapo\u010datou v roce 2014. Pot\u00e9, co ECB od lo\u0148sk\u00e9ho l\u00e9ta podcenila \u00farove\u0148 inflace a jej\u00ed p\u0159etrv\u00e1v\u00e1n\u00ed, se nyn\u00ed ocit\u00e1 v potenci\u00e1ln\u011b nep\u0159\u00edjemn\u00e9 situaci: pravd\u011bpodobn\u011b si vynut\u00ed recesi, aby bojovala s infla\u010dn\u00edmi tlaky, kter\u00e9 maj\u00ed p\u016fvod jinde – konkr\u00e9tn\u011b v nedostatku nab\u00eddky a energetick\u00e9 krizi – a zajistila tak cenovou stabilitu.<\/p>\n
Bylo by v\u0161ak velkou chybou, kdyby boj se sou\u010dasn\u00fdm v\u00fdhledem inflace v euroz\u00f3n\u011b p\u0159ipadl v\u00fdhradn\u011b ECB. Znamenalo by to je\u0161t\u011b vy\u0161\u0161\u00ed sazby – a tedy m\u00e9n\u011b investic – a ztr\u00e1tu pracovn\u00edch m\u00edst, zejm\u00e9na u nejzraniteln\u011bj\u0161\u00edch skupin pracovn\u00edk\u016f. K tomu skute\u010dn\u011b doch\u00e1z\u00ed, kdy\u017e se proti inflaci bojuje stla\u010den\u00edm agreg\u00e1tn\u00ed popt\u00e1vky; na druh\u00e9 stran\u011b, pokud ceny rostou, mohou tv\u016frci politiky roz\u0161\u00ed\u0159it nab\u00eddku, aby zm\u00edrnili infla\u010dn\u00ed tlaky. Je pravda, \u017ee to n\u011bjakou dobu potrv\u00e1, ale vy\u0161\u0161\u00ed ceny energi\u00ed tu z\u016fstanou. Stejn\u011b tak i geopolitick\u00e9 nap\u011bt\u00ed a s n\u00edm spojen\u00e9 omezen\u00ed dod\u00e1vek a naru\u0161en\u00ed hodnotov\u00e9ho \u0159et\u011bzce.<\/p>\n
Nechci t\u00edm \u0159\u00edci, \u017ee by se pr\u016fm\u011brn\u00e9mu evropsk\u00e9mu da\u0148ov\u00e9mu poplatn\u00edkovi m\u011bly vz\u00edt pen\u00edze prost\u0159ednictv\u00edm vy\u0161\u0161\u00edch dan\u00ed, aby se je\u0161t\u011b v\u00edce sn\u00ed\u017eila jeho kupn\u00ed s\u00edla. Sp\u00ed\u0161e m\u00e1m na mysli je\u0161t\u011b nal\u00e9hav\u011bj\u0161\u00ed pot\u0159ebu prov\u00e1d\u011bt politiky r\u016fstu, nap\u0159\u00edklad t\u00edm, \u017ee se zajist\u00ed, aby: i) masivn\u00ed investi\u010dn\u00ed v\u00fddaje financovan\u00e9 v reakci na vypuknut\u00ed pandemie – v\u011bt\u0161inou v r\u00e1mci programu NextGenerationEU – postupovaly bez prodlen\u00ed, aby se zv\u00fd\u0161ila nab\u00eddka i potenci\u00e1ln\u00ed r\u016fst; ii) energetick\u00e1 politika bude p\u0159epracov\u00e1na stanoven\u00edm realisti\u010dt\u011bj\u0161\u00edch c\u00edl\u016f dekarbonizace v souladu s novou geopolitickou realitou, v n\u00ed\u017e se nach\u00e1z\u00edme; iii) z\u00e1kony a p\u0159edpisy o hospod\u00e1\u0159sk\u00e9 sout\u011b\u017ei jsou p\u0159ij\u00edm\u00e1ny zejm\u00e9na ve vztahu k velk\u00fdm spole\u010dnostem, nejen k mal\u00fdm podnik\u016fm.<\/p>\n