{"id":60460,"date":"2026-07-31T06:47:57","date_gmt":"2026-07-31T06:47:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.theconservative.online\/e-tutta-una-questione-di-energia"},"modified":"2026-07-31T06:47:57","modified_gmt":"2026-07-31T06:47:57","slug":"e-tutta-una-questione-di-energia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.theconservative.online\/it\/e-tutta-una-questione-di-energia","title":{"rendered":"\u00c8 tutta una questione di energia"},"content":{"rendered":"<h3 class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"7:1-7:38;267-304\"><strong>I conti proprio non tornano<\/strong><\/h3>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"9:1-9:826;306-1131\">Da quando, a fine febbraio, sono iniziate le operazioni americane e israeliane contro l\u2019Iran, il mondo ha perso circa nove milioni e mezzo di barili al giorno di approvvigionamento petrolifero rispetto ai livelli prebellici. Le esportazioni dal Golfo, compresi i volumi che aggirano lo Stretto di Hormuz invece di attraversarlo, hanno raggiunto poco pi\u00f9 di sedici milioni di barili al giorno a giugno, contro una media prebellica di ventiquattro. L\u2019Iraq ha bloccato circa la met\u00e0 della sua produzione di greggio per mancanza di spazio di stoccaggio. Il Caspian Pipeline Consortium ha sospeso i carichi dopo gli attacchi alle petroliere, interrompendo circa l\u2019ottanta per cento delle esportazioni del Kazakistan. Gli Houthi hanno dichiarato un embargo marittimo contro l\u2019Arabia Saudita, chiudendo la rotta del Mar Rosso che avrebbe dovuto essere l\u2019alternativa a Hormuz. L\u2019Agenzia Internazionale per l\u2019Energia ha paragonato la situazione a entrambe le crisi petrolifere degli anni \u201970 che si verificassero contemporaneamente.     <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"11:1-11:52;1133-1184\">Eppure, la scorsa settimana il Brent ha chiuso a circa novantasette dollari.<\/p><div class='related_content'><span>RELATED<\/span><ul><li><a href='https:\/\/www.theconservative.online\/it\/referendum-in-islanda-un-voto-per-la-sovranita-o-un-voto-a-favore-dellue'>Referendum in Islanda: un voto per la sovranit\u00e0 o un voto a favore dell\u2019UE?<\/li><\/a><li><a href='https:\/\/www.theconservative.online\/it\/una-via-doro-o-una-via-di-fuga-per-leuropa'>Una via d\u2019oro (o una via di fuga) per l\u2019Europa?<\/li><\/a><li><a href='https:\/\/www.theconservative.online\/it\/il-campo-e-larea-di-rigore'>Il campo e l&#8217;area di rigore<\/li><\/a><\/ul><\/div>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"13:1-13:504;1186-1689\">Nel 1974, una crisi di entit\u00e0 molto inferiore a questa ha quadruplicato il prezzo del petrolio e ha messo fine al boom del dopoguerra. Nel 2026 abbiamo eliminato quasi un decimo dell\u2019offerta globale di liquidi, abbiamo messo sotto pressione la via navigabile che trasporta un quinto del petrolio mondiale e un quinto del gas naturale liquefatto, e il prezzo di riferimento \u00e8 di circa il quaranta per cento sopra il livello di inizio anno. All\u2019inizio di luglio ha sfiorato brevemente i sessantotto dollari \u2014 due dollari <em>in meno rispetto<\/em> al livello prebellico, con la guerra in corso e lo stretto chiuso al traffico normale.  <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"15:1-15:86;1691-1776\">Questa non \u00e8 resilienza. E ormai abbiamo un\u2019idea abbastanza chiara di cosa sia invece. <\/p>\n<h3 class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"17:1-17:25;1778-1802\"><strong>La differenza di quaranta dollari<\/strong><\/h3>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"19:1-19:87;1804-1890\">La prova decisiva non sta nel prezzo. Sta nella divergenza tra due prezzi. Un articolo su <em>Foreign Policy<\/em> sottolinea che ad aprile, mentre i prezzi sui mercati elettronici erano ben pi\u00f9 bassi, l\u2019AIE ha osservato che il greggio fisico veniva scambiato a circa centocinquanta dollari al barile. I carichi \u2013 petrolio vero e proprio, effettivamente consegnato \u2013 venivano venduti a un livello che il mercato dei futures si rifiutava di riconoscere. La spiegazione che viene data \u00e8 scomoda ma del tutto plausibile: per tutta la primavera, gli operatori hanno basato i prezzi sull\u2019ipotesi che un presidente alle prese con le elezioni di medio termine e un mercato azionario nervoso avrebbe ceduto prima di tollerare una carenza prolungata. Si sono coperti con le opzioni invece di accumulare contratti. I prezzi sul mercato sono rimasti contenuti non perch\u00e9 il petrolio fosse disponibile, ma perch\u00e9 il mercato scommetteva sulla tolleranza politica di un solo uomo.      <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"23:1-23:85;2611-2695\">\u00c8 un mercato che ha smesso di dare un prezzo alla scarsit\u00e0 e che, di conseguenza, \u00e8 diventato fasullo. Un mercato energetico fantasma. <\/p>\n<h3 class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"25:1-25:46;2697-2742\"><strong>Gestire il numero invece che l&#8217;offerta<\/strong><\/h3>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"27:1-27:126;2744-2869\">Ci\u00f2 che rende la cosa pi\u00f9 di una semplice curiosit\u00e0 \u00e8 che questa strategia sembra essere stata riconosciuta e perseguita anche dall\u2019altra parte.<\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"29:1-29:624;2871-3494\">A marzo, il segretario agli Interni Doug Burgum ha ammesso pubblicamente che l\u2019amministrazione Trump aveva discusso la possibilit\u00e0 di intervenire sui mercati dei futures sul greggio per far scendere i prezzi. C\u2019erano state delle discussioni, ha detto; c\u2019erano tantissime persone competenti nell\u2019amministrazione e nel mondo del trading energetico; influenzare il mercato con un intervento diretto avrebbe richiesto somme enormi. Ha evitato di dire se fosse stato fatto qualcosa. Il capo del gruppo di borse che supervisiona i futures sul West Texas Intermediate ha osservato che un intervento del governo federale nel trading dei derivati per tenere basso il prezzo del greggio sarebbe un disastro di proporzioni bibliche.   <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"31:1-31:449;3496-3944\">A giugno, per\u00f2, la cautela era ormai abbandonata. Il capo di gabinetto faceva pressione sui consulenti affinch\u00e9 trovassero qualsiasi soluzione per far scendere i prezzi alla pompa; i consulenti, secondo le parole di un dirigente del settore energetico, venivano sgridati perch\u00e9 producessero buone notizie; lo stesso dirigente ha descritto i colleghi che si affannavano a preparare comunicati e messaggi per contrastare la narrativa. Il portavoce ha liquidato il racconto come pettegolezzo non verificato e ha insistito che nessuno stava andando nel panico.  <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"33:1-33:621;3946-4566\">Tieni presente l\u2019obiettivo dell\u2019operazione. Non era quello di aumentare l\u2019offerta \u2014 non c\u2019era offerta da aumentare, ed \u00e8 proprio questo il problema. L\u2019obiettivo era gestire i <em>numeri<\/em>, e lo strumento era il linguaggio. Di pari passo c\u2019\u00e8 stato il pi\u00f9 grande rilascio di riserve di emergenza nella storia americana, che ha prosciugato le scorte strategiche portandole al livello pi\u00f9 basso degli ultimi decenni; un vicepresidente che auspicava ad alta voce che le scorte globali venissero rifornite durante una tregua durata tre settimane; e un presidente che annunciava che l\u2019aumento dei prezzi era positivo perch\u00e9 l\u2019America ci guadagna un sacco di soldi, che adora l\u2019inflazione e che il prezzo del petrolio sarebbe crollato come un sasso non appena la guerra fosse finita.   <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"35:1-35:632;4568-5199\">Durante tutto questo periodo il prezzo ha oscillato di venti e trenta dollari a seconda delle notizie. Il Brent \u00e8 salito di quasi il dieci per cento in una seduta e del quattro per cento in quella successiva, quando sono riprese le ostilit\u00e0. \u00c8 sceso del quattro per cento dopo le notizie secondo cui il Pakistan, con l\u2019appoggio della Cina, stava cercando di riavviare i colloqui. La situazione si \u00e8 allentata quando un portavoce iraniano ha osservato che i negoziati potevano proseguire a condizioni favorevoli a Teheran. Il prezzo del gas europeo \u00e8 sceso del cinque per cento ad aprile solo per un suggerimento del presidente secondo cui la guerra avrebbe potuto finire in due o tre settimane. Le petroliere non si sono mosse. Lo stretto non si \u00e8 aperto. La produzione iraniana non si \u00e8 ripresa. \u00c8 cambiata solo la retorica.        <\/p>\n<h3 class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"37:1-37:33;5201-5233\"><strong>Due canali di trasmissione<\/strong><\/h3>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"39:1-39:82;5235-5316\">In che modo la comunicazione si trasforma in prezzo? Attraverso due canali, e il secondo \u00e8 una novit\u00e0. <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"41:1-41:433;5318-5750\">La prima \u00e8 ben nota. Operatori di borsa, dirigenti e investitori leggono le dichiarazioni politiche, si fanno un\u2019idea sui possibili esiti e adeguano le loro posizioni. Un segnale credibile che indica che si sta per arrivare a un accordo riduce la probabilit\u00e0 percepita di un\u2019interruzione prolungata, e la curva si appiattisce. \u00c8 sempre stato cos\u00ec e di per s\u00e9 non \u00e8 una cosa strana; le intenzioni politiche sono informazioni sul futuro, e i mercati dovrebbero proprio dare un prezzo al futuro.   <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"43:1-43:770;5752-6521\">Il secondo canale \u00e8 l\u2019apprendimento automatico, o meglio, l\u2019imitazione. L\u2019analisi automatica del sentiment elabora i feed di notizie da due decenni, ma l\u2019approccio \u00e8 cambiato nella sostanza piuttosto che nella forma. Mentre i sistemi precedenti confrontavano le parole chiave con i dizionari, i modelli linguistici interpretano il contesto, il tono, le espressioni di cautela e l\u2019ironia \u2014 la differenza tra <em>\u201cnon escludiamo che ci siano colloqui<\/em> \u201d e <em>\u201csi stanno preparando dei colloqui<\/em>\u201d. L\u2019estrazione di segnali di sentiment da testi non strutturati per le strategie quantitative \u00e8 ormai tra le applicazioni commercialmente pi\u00f9 significative dell\u2019intelligenza artificiale generativa nel settore finanziario, con una consistente letteratura accademica e una diffusione commerciale in continua espansione alle spalle. I sistemi raccolgono continuamente titoli, trascrizioni, post e comunicati stampa, li valutano e inseriscono i punteggi nel processo di esecuzione.    <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"45:1-45:45;6523-6567\">E questi sistemi non danno consigli. Fanno trading. <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"47:1-47:921;6569-7489\">Questo \u00e8 il punto che sfugge alla maggior parte dei commenti sull\u2019argomento. I feed di notizie leggibili da macchina venduti dalle principali agenzie di dati finanziari esistono per un unico scopo: essere consumati dal software piuttosto che letti dalle persone. Una notizia arriva via telegrafo, viene analizzata, valutata e diventa un ordine eseguito in pochi microsecondi. Nessun essere umano la autorizza. Nessuno la vede finch\u00e9 non compare nel registro delle transazioni. L\u2019architettura \u00e8 stata progettata cos\u00ec di proposito, perch\u00e9 tutto il vantaggio competitivo sta proprio nell\u2019eliminare l\u2019intervento umano, e funziona su larga scala ormai da quasi due decenni. Ci\u00f2 che \u00e8 cambiato non \u00e8 l\u2019automazione, ma la comprensione: la corrispondenza lessicale riusciva a riconoscere solo le parole, mentre un modello linguistico \u00e8 in grado di valutare un registro diplomatico, individuare un\u2019espressione cauta e attribuire una probabilit\u00e0 a un\u2019intenzione. Le macchine sono passate dalla lettura del vocabolario alla lettura del significato, e sono ancora loro a premere il pulsante.       <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"49:1-49:568;7491-8058\">Sotto c\u2019\u00e8 un livello pi\u00f9 leggero che segue la stessa logica. Le note di ricerca vengono redatte con l\u2019aiuto di modelli; i riassunti sui terminali vengono generati anzich\u00e9 scritti; gli investitori al dettaglio, in numero non proprio esiguo, chiedono a un chatbot come interpretare le notizie prima di agire \u2014 e una quota crescente di loro ora possiede conti collegati a strumenti in grado di agire al posto loro. A ogni livello, dall\u2019offerta istituzionale al portafoglio privato, l\u2019interpretazione del linguaggio politico viene sempre pi\u00f9 affidata a sistemi che acquisiscono quel linguaggio come dati e lo convertono direttamente in posizioni.  <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"51:1-51:205;8060-8264\">La conseguenza va detta chiaramente. Una frase del presidente pu\u00f2 far oscillare miliardi di dollari di valore nei mercati del petrolio, del gas, azionari e valutari prima ancora che qualcuno abbia finito di leggerla. <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"53:1-53:657;8266-8922\">L\u2019esistenza di questo canale \u00e8 documentata; il suo peso in un episodio specifico \u00e8 una deduzione e va considerata come tale. Ma la direzione dell\u2019incentivo non \u00e8 in dubbio. Se una quota crescente dell\u2019offerta marginale \u00e8 costituita da macchine che prendono le dichiarazioni politiche per buone \u2014 macchine che non possono recarsi in un porto, non possono contare le petroliere e non possono distinguere un memorandum che rester\u00e0 in vigore da uno revocato tre settimane dopo \u2014 allora i guadagni derivanti dal produrre la dichiarazione giusta aumentano di conseguenza. Le parole entrano nel sistema come dati; ne escono come prezzi; i prezzi diventano l\u2019indice di inflazione; l\u2019indice diventa la realt\u00e0 politica che ha giustificato le parole.   <\/p>\n<h3 class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"75:1-75:31;13045-13075\"><strong>E allora, che dire dell&#8217;Europa?<\/strong><\/h3>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"69:1-69:583;11032-11614\">Durante il suo primo mandato, questo presidente ha fatto dell\u2019opposizione al Nord Stream 2 un punto fermo della politica transatlantica. Ha criticato aspramente il progetto, ha fatto pressione su Berlino affinch\u00e9 lo abbandonasse, ha promosso il gas liquefatto americano in tutta Europa all\u2019insegna della libert\u00e0 e, in seguito, si \u00e8 vantato di averlo affossato. A prescindere da cosa si potesse pensare dei metodi, la logica strategica era coerente e, nella sostanza, corretta: un gasdotto che portava il gas russo direttamente in Germania aggirando Polonia, Slovacchia e Ucraina era uno strumento di pressione mascherato da iniziativa commerciale, e l\u2019Europa era sciocca a volerlo.  <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"71:1-71:739;11616-12354\">Ora la situazione si \u00e8 ribaltata e ci sono trattative segrete per rilanciare il gasdotto come parte di un accordo con Mosca: Richard Grenell, l\u2019inviato del presidente per le missioni speciali ed ex ambasciatore a Berlino, sta facendo ripetuti viaggi alla sede delle societ\u00e0 operatrici nel cantone svizzero di Zugo; il finanziere Stephen Lynch sta cercando di ottenere una licenza dal Tesoro per acquisire una quota; Matthias Warnig, ex ufficiale dei servizi segreti della Germania dell\u2019Est e uomo di fiducia di Putin, fa da mediatore. Grenell ha negato qualsiasi coinvolgimento. Non \u00e8 stato concluso alcun accordo, la Germania continua a opporsi e le sanzioni dell\u2019UE restano in vigore. Uno dei due rami \u00e8 ancora intatto e pieno di gas.   <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"73:1-73:688;12356-13043\">Ma pensa un po\u2019 a come stanno le cose. La stessa amministrazione che al momento \u00e8 il principale fornitore di gas dell\u2019Unione Europea \u2014 le forniture americane rappresentano ormai circa il trenta per cento delle importazioni totali di gas dell\u2019Unione \u2014 ha un inviato in Svizzera che sta negoziando il ritorno dell\u2019alternativa russa, come carta da giocare in una guerra che l\u2019Europa sta finanziando e in un continente i cui governi non sono nemmeno coinvolti nella discussione. Il futuro energetico dell\u2019Europa viene negoziato in un cantone svizzero da un emissario americano e da un intermediario russo. Che l\u2019accordo vada in porto o meno \u00e8 quasi irrilevante. Il fatto stesso che si stia negoziando dice agli europei tutto quello che devono sapere sulla loro posizione.    <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"77:1-77:196;13077-13272\">A questo punto la discussione prende una svolta, e deve farlo in modo onesto, perch\u00e9 la tentazione di trasformare questa vicenda in una storia di comportamenti scorretti da parte degli americani \u00e8 proprio il riflesso che ha causato quella vulnerabilit\u00e0 in primo luogo.<\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"79:1-79:709;13274-13982\">I numeri parlano chiaro. Quando i droni iraniani hanno colpito gli impianti del Qatar all\u2019inizio di marzo, QatarEnergy ha sospeso la produzione a Ras Laffan e Mesaieed \u2014 circa un quinto dell\u2019offerta globale di GNL e circa il quindici per cento delle importazioni di GNL dell\u2019Unione Europea. I futures olandesi sul TTF sono saliti del 35% in una sola seduta e del 76% nell\u2019arco della settimana, raggiungendo i 56 euro per megawattora, il massimo degli ultimi tre anni. Marzo si \u00e8 chiuso con il gas europeo in rialzo di quasi il 60%, il pi\u00f9 grande aumento mensile da settembre 2021. L\u2019indice del gas della Banca Mondiale \u00e8 salito del ventiquattro per cento nel mese: il benchmark asiatico del novantaquattro per cento, quello europeo del cinquantanove, mentre gli acquirenti asiatici hanno superato le offerte europee per i carichi marginali.    <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"81:1-81:620;13984-14603\">La situazione all\u2019inizio della stagione di rifornimento \u00e8 peggiore di quanto suggeriscano i titoli dei giornali. Le scorte europee si attestano appena sopra il cinquanta per cento, un minimo storico per la fine di luglio. Secondo le stime di Wood Mackenzie, anche nella migliore delle ipotesi \u2013 con il Qatar che ripristina la piena capacit\u00e0 entro fine settembre, escludendo due treni danneggiati \u2013 le scorte europee raggiungerebbero solo il settantacinque per cento entro il 1\u00b0 novembre, contro una media quinquennale del novanta. La domanda asiatica \u00e8 tornata ai livelli del 2025. Non arriveranno grandi quantit\u00e0 di nuovo GNL per altri nove-dodici mesi. Le scorte basse, come dicono loro, garantiscono praticamente prezzi elevati per tutto l\u2019inverno e fino al 2027.     <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"83:1-83:399;14605-15003\">Dal punto di vista strutturale: un quarto del gas europeo arriva sotto forma di GNL. Un quinto del GNL mondiale passa attraverso uno stretto che l\u2019Europa non pu\u00f2 difendere e di cui non controlla la sicurezza. Il 30% delle importazioni di gas dell\u2019Unione proviene dagli Stati Uniti. I costi energetici dell\u2019Europa sono determinati da un operatore di droni iraniano, da un offerente spot asiatico e da una conferenza stampa americana, pi\u00f9 o meno in quest\u2019ordine, e l\u2019Europa non ha alcuna influenza su nessuno dei tre.   <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"85:1-85:61;15005-15065\">E ora la parte sincera. Niente di tutto questo ci \u00e8 stato imposto. Ce lo siamo fatto da soli. Questa vulnerabilit\u00e0 risale a ben prima dell\u2019attuale amministrazione di Washington e non ha nulla a che vedere con essa. La Germania ha chiuso centrali nucleari funzionanti proprio nel bel mezzo di un decennio in cui stava aumentando la sua dipendenza dal gas russo via gasdotto, e ha definito questa combinazione una strategia. Il continente ha gestito la politica energetica come un esercizio normativo \u2014 obiettivi, tassonomie, regimi di rendicontazione, inventari \u2014 piuttosto che come una strategia che tenesse conto di navi, terminali, reattori, stoccaggio e contratti a lungo termine. Si \u00e8 congratulata con se stessa per il calo delle emissioni sul proprio territorio mentre delocalizzava l\u2019industria che le produceva: pi\u00f9 della met\u00e0 dell\u2019impronta di emissioni della Gran Bretagna \u00e8 ora legata alle importazioni, contro circa un terzo nel 1990; le emissioni della Norvegia basate sui consumi superano le sedici tonnellate pro capite contro una media globale inferiore a otto. Il risultato era reale negli inventari nazionali e in gran parte fittizio nell\u2019atmosfera, ed \u00e8 stato ottenuto proprio grazie alla capacit\u00e0 industriale che una crisi di questo tipo richiede.       <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"89:1-89:121;16071-16191\">Un continente che passa vent\u2019anni a diventare un semplice \u201cprenditore di prezzi\u201d non pu\u00f2 poi lamentarsi se sono gli altri a fissare i prezzi. Allora, cosa far\u00e0 l\u2019Europa? Non pu\u00f2 cercare di abbassare i prezzi con le parole; nessuno la ascolta e non ha nulla con cui minacciare. Non pu\u00f2 continuare all\u2019infinito a fare offerte pi\u00f9 alte dell\u2019Asia, perch\u00e9 la sua industria non riesce ad assorbire i costi e ha gi\u00e0 dimostrato cosa succede quando ci prova. Non pu\u00f2 fare affidamento sulle forniture americane continuando a considerare la gestione della narrativa americana e i canali segreti americani a Zugo come fatti esterni piuttosto che come esposizioni strategiche. Ci\u00f2 che resta \u00e8 poco affascinante ma concreto: contratti a lungo termine solidi invece di esposizioni spot; obblighi di stoccaggio applicati prima della stagione invece che discussi durante la stessa; capacit\u00e0 nucleare trattata come una risorsa strategica piuttosto che come un imbarazzo politico; rete e interconnessioni costruite con la stessa urgenza di un programma di sicurezza; presenza navale commisurata al fatto che un quinto del gas del continente dipende dalla libert\u00e0 di navigazione attualmente garantita da qualcun altro.     <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"93:1-93:180;17075-17254\">Ecco qual \u00e8 l\u2019obiettivo di una potenza media seria: non l\u2019ambizione di dettare i prezzi, cosa che l\u2019Europa non potr\u00e0 fare in questa generazione, ma la capacit\u00e0 di sopravvivere a prezzi che non \u00e8 lei a stabilire.<\/p>\n<h3 class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"95:1-95:28;17256-17283\"><strong>La strada verso la perdizione<\/strong><\/h3>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"97:1-97:305;17285-17589\">Non c\u2019\u00e8 nulla di intrinsecamente illegittimo nel gestire le aspettative. Tutte le banche centrali lo fanno; la \u201cforward guidance\u201d \u00e8 la dottrina secondo cui le parole possono sostituire le azioni. Ma una banca centrale gestisce le aspettative su una variabile che, in ultima analisi, controlla. Al contrario, nessuno controlla lo Stretto di Hormuz a colpi di annunci.   <\/p>\n<p class=\"font-claude-response-body break-words whitespace-normal\" dir=\"ltr\" data-sourcepos=\"99:1-99:486;17591-18076\">Il divario tra lo schermo e la merce \u00e8 un debito, finanziato dalla credibilit\u00e0 \u2014 dalla disponibilit\u00e0 del mercato a credere che il regolamento sia sempre tra tre settimane, perch\u00e9 gli \u00e8 stato detto cos\u00ec, ripetutamente, da persone che hanno interesse a farlo credere, e sempre pi\u00f9 spesso da sistemi che non riescono a distinguere un\u2019affermazione da un fatto. La credibilit\u00e0 \u00e8 limitata e si esaurisce pi\u00f9 in fretta di quanto si accumuli. Quando finir\u00e0, il prezzo cartaceo non converger\u00e0 gradualmente su quello fisico. Far\u00e0 un balzo&#8230; e l\u2019economia mondiale croller\u00e0.   <\/p>\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>I conti proprio non tornano Da quando, a fine febbraio, sono iniziate le operazioni americane e israeliane contro l\u2019Iran, il mondo ha perso circa nove milioni e mezzo di barili al giorno di approvvigionamento petrolifero rispetto ai livelli prebellici. 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