Subscribe
Europske burze se oporavljaju od ranih gubitaka dok energetske napetosti i strahovi od inflacije i dalje oblikuju globalne gospodarske izglede
Europska financijska tržišta pokazala su otpornost unatoč rastućim geopolitičkim napetostima na Bliskom istoku, a investitori su se oprezno vraćali rizičnoj imovini nakon početno negativne trgovačke sesije kojom su dominirali strahovi oko Irana, zaliha nafte i globalne inflacije. Iako su zabrinutosti i dalje visoke, tržišta su djelovala ohrabreno izvješćima koja sugeriraju moguće diplomatsko otvaranje između Washingtona i Teherana, što je pomoglo glavnim europskim indeksima da se oporave i ponovno zauzmu pozitivan teritorij.
Oporavak je uslijedio nakon nestabilnog početka tjedna u kojem su cijene nafte porasle na najviše razine u tjednima prije nego što su se djelomično povukle. Brent sirova nafta nakratko se popela na 112 dolara po barelu – najvišu razinu od početka svibnja – prije nego što se vratila na granicu od 107 dolara. U međuvremenu, WTI sirova nafta trgovala se blizu 103 dolara nakon što se ranije približila najvišim razinama s kraja travnja.
Fluktuacija cijena energije i dalje je usko povezana s događajima oko Hormuškog tjesnaca, jedne od strateški najvažnijih pomorskih ruta za transport nafte na svijetu. Ulagači su sve osjetljiviji na svaki signal koji bi mogao eskalirati ili ublažiti napetosti u regiji.
Prema izvješćima koje je objavila iranska novinska agencija Tasnim, Sjedinjene Države predložile su privremenu suspenziju sankcija na izvoz iranske nafte kao dio širih pregovora usmjerenih na ponovno otvaranje Hormuškog tjesnaca i smanjenje napetosti. Iako iz Washingtona nije stigla službena potvrda, sama mogućnost obnovljenog diplomatskog dijaloga bila je dovoljna da smiri dio tržišne tjeskobe koja je u posljednjim sesijama naglo povećala cijenu nafte.
Situacija ostaje krhka. Tijekom vikenda, bivši američki predsjednik Donald Trump pojačao je pritisak na Teheran, upozoravajući da Iran mora “brzo krenuti” prema sporazumu ili riskira razorne posljedice. Istodobno, izvješća o napadima dronovima koji uključuju infrastrukturu u regiji Perzijskog zaljeva dodala su dodatnu neizvjesnost već nervoznim energetskim tržištima.
Unatoč tim rizicima, europske dionice uspjele su se oporaviti. Pariz, Frankfurt, Madrid, Amsterdam i London zatvorili su se u plusu, što pokazuje da investitori pokušavaju odvojiti kratkoročne geopolitičke šokove od širih ekonomskih izgleda. Frankfurtski DAX predvodio je dobitke s porastom od preko 1,6%, dok je londonski FTSE 100 također zabilježio solidan rast.
Milanski FTSE MIB naizgled se činio slabijim, skliznuvši ispod simboličnog praga od 50.000 bodova, nakratko dosegnutog prethodnog tjedna. Međutim, veći dio pada bio je tehničke, a ne strukturne prirode. Na talijansko tržište snažno je utjecao godišnji “dan dividendi”, tijekom kojeg je 22 velike tvrtke uvrštene na burzu isplatilo dividende u ukupnoj vrijednosti od gotovo 16 milijardi eura. Tehnički utjecaj tih isplata težio je otprilike 1,5% na sam indeks.
Bez ovog efekta dividende, Piazza Affari bi se učinkovito trgovala u pozitivnom teritoriju zajedno s ostatkom Europe. Nekoliko vodećih talijanskih tvrtki ostalo je pod pomnim praćenjem, posebno u bankarskom, energetskom i industrijskom sektoru. Ulagači su također nastavili s fokusom na tehnološke dionice uoči dugo očekivanog kvartalnog izvješća o zaradi Nvidije, koje se smatra jednim od najvažnijih pokazatelja budućeg smjera sektora umjetne inteligencije u svijetu.
U međuvremenu, Wall Street je otvorio relativno mirno nakon rekordnih visina dosegnutih tijekom prethodnog tjedna. I S&P 500 i Nasdaq nedavno su dosegnuli nove povijesne maksimume, dok je Dow Jones nakratko premašio povijesni prag od 50.000 bodova prije nego što se povukao usred rastućih prinosa obveznica.
Tržišta obveznica ostaju još jedan ključni izvor zabrinutosti ulagača. Rastuće cijene nafte oživjele su strahove da bi inflacija mogla ostati povišena dulje nego što se prethodno očekivalo, što komplicira planove središnjih banaka koje se nadaju postupnom ublažavanju monetarne politike. Ulagači sada s nestrpljenjem očekuju objavu zapisnika sa sastanka Federalnih rezervi u travnju, nadajući se da će dobiti dodatni uvid u buduće odluke o kamatnim stopama nakon nedavnih unutarnjih podjela među kreatorima politike FED-a.
Analitičari sve više vjeruju da bi kamatne stope mogle ostati više dulje vrijeme. Ed Yardeni, predsjednik Yardeni Researcha, primijetio je da trenutno makroekonomsko okruženje više ne podržava agresivno monetarno popuštanje, unatoč političkom pritisku u Sjedinjenim Državama za nižim troškovima zaduživanja.
Tržište energije i dalje dominira širim inflacijskim očekivanjima. Analitičari tvrtke Capital Economics upozorili su da bi dugotrajni poremećaj u protoku nafte na Bliskom istoku mogao imati ozbiljne globalne posljedice. Prema njihovim projekcijama, ako Hormuški tjesnac ostane zatvoren do kraja godine, a cijene nafte porastu prema 150 dolara po barelu, inflacija u Europi i Ujedinjenom Kraljevstvu mogla bi se približiti 10%, što bi potencijalno moglo izazvati globalnu recesiju.
Cijene plina su, međutim, donijele određeno olakšanje. U Amsterdamu su terminski ugovori za prirodni plin pali ispod 50 eura po megavat-satu, što signalizira da tržišta trenutno očekuju da će europske razine skladištenja i strategije diverzifikacije opskrbe djelomično ublažiti rizike uzrokovane geopolitičkom nestabilnošću.
Talijanske državne obveznice također su odražavale širu neizvjesnost. Prinos na talijanski referentni desetogodišnji BTP porastao je prema 4%, dok je razlika u odnosu na njemačke državne obveznice ostala relativno stabilna oko 78 baznih bodova. Ulagači su uglavnom pozdravili nedavnu odluku Standard & Poor’sa da potvrdi talijanski suvereni kreditni rejting na BBB+ s pozitivnim izgledima, što je signal povjerenja u financijsku stabilnost zemlje unatoč turbulentnom međunarodnom okruženju.
Alessandro Fiorentino