Subscribe
De europeiska börserna återhämtade sig från tidiga nedgångar medan energispänningar och inflationsoro fortsätter att påverka de globala ekonomiska utsikterna
De europeiska finansmarknaderna visade motståndskraft trots ökande geopolitiska spänningar i Mellanöstern, där investerare försiktigt återvände till risktillgångar efter en initialt negativ handelssession som dominerades av farhågor kring Iran, oljetillgångar och global inflation. Även om oron är fortsatt hög verkade marknaderna uppmuntrade av rapporter som tyder på en möjlig diplomatisk öppning mellan Washington och Teheran, vilket bidrog till att de stora europeiska indexen återhämtade sig och återvände till positivt territorium.
Återhämtningen kom efter en volatil start på veckan där oljepriserna steg till sina högsta nivåer på flera veckor innan de delvis retirerade. Brent crude klättrade kort till 112 dollar per fat – den högsta nivån sedan början av maj – innan den lättade tillbaka mot 107-dollarmarkeringen. Under tiden handlades WTI-råolja nära 103 dollar efter att tidigare ha närmat sig topparna i slutet av april.
Fluktuationerna i energipriserna är fortfarande nära kopplade till utvecklingen kring Hormuzsundet, en av världens strategiskt viktigaste sjövägar för oljetransporter. Investerare blir alltmer känsliga för signaler som antingen kan öka eller minska spänningarna i regionen.
Enligt rapporter från den iranska nyhetsbyrån Tasnim har USA föreslagit ett tillfälligt upphävande av sanktionerna mot iransk oljeexport som en del av bredare förhandlingar som syftar till att återöppna Hormuzsundet och minska spänningarna. Även om ingen officiell bekräftelse har kommit från Washington, var blotta möjligheten till förnyad diplomatisk dialog tillräckligt för att lugna en del av marknadsoron som hade drivit oljan kraftigt högre under de senaste sessionerna.
Situationen är fortsatt bräcklig. Under helgen intensifierade USA:s tidigare president Donald Trump pressen på Teheran och varnade för att Iran måste ”röra sig snabbt” mot ett avtal eller riskera förödande konsekvenser. Samtidigt bidrog rapporter om drönarattacker mot infrastruktur i Gulfregionen till ytterligare osäkerhet på de redan nervösa energimarknaderna.
Trots dessa risker lyckades de europeiska aktierna återhämta sig. Paris, Frankfurt, Madrid, Amsterdam och London stängde alla på plus, vilket visar att investerarna försöker skilja kortsiktiga geopolitiska chocker från de bredare ekonomiska utsikterna. DAX i Frankfurt ledde uppgången med en ökning på över 1,6%, medan FTSE 100 i London också uppvisade en solid tillväxt.
Milanos FTSE MIB såg på ytan svagare ut och halkade under den symboliska tröskeln på 50.000 punkter som nåddes kort föregående vecka. En stor del av nedgången var dock teknisk snarare än strukturell. Den italienska marknaden påverkades starkt av den årliga ”utdelningsdagen”, under vilken 22 stora börsbolag delade ut totalt nästan 16 miljarder euro. Den tekniska effekten av dessa utbetalningar vägde cirka 1,5% på själva indexet.
Utan denna utdelningseffekt skulle Piazza Affari i praktiken ha handlats i positivt territorium tillsammans med resten av Europa. Flera ledande italienska bolag hölls under fortsatt noggrann uppsikt, särskilt inom bank-, energi- och industrisektorerna. Investerare fortsatte också att fokusera på teknikaktier inför Nvidias efterlängtade kvartalsrapport, som anses vara en av de viktigaste indikatorerna för den framtida inriktningen för sektorn för artificiell intelligens globalt.
Samtidigt öppnade Wall Street relativt oförändrat efter de rekordhöga nivåerna som nåddes under föregående vecka. Både S&P 500 och Nasdaq nådde nyligen nya rekordnivåer, medan Dow Jones kort överskred den historiska 50.000-poängströskeln innan den drog sig tillbaka på grund av stigande obligationsräntor.
Obligationsmarknaderna är fortfarande en annan viktig källa till oro för investerarna. Stigande oljepriser har återupplivat farhågorna om att inflationen kan förbli förhöjd längre än tidigare förväntat, vilket komplicerar planerna för centralbanker som hoppas kunna gradvis lätta på penningpolitiken. Investerare väntar nu med spänning på publiceringen av Federal Reserves protokoll från aprilmötet, i hopp om att få ytterligare insikter om framtida räntebeslut efter den senaste tidens interna splittring bland Feds beslutsfattare.
Analytikerna tror alltmer att räntorna kan förbli högre under en längre tid. Ed Yardeni, VD för Yardeni Research, noterade att den nuvarande makroekonomiska miljön inte längre stöder aggressiva penningpolitiska lättnader, trots det politiska trycket i USA för lägre lånekostnader.
Energimarknaden fortsätter att dominera de bredare inflationsförväntningarna. Analytiker på Capital Economics varnade för att en långvarig störning i oljeflödena från Mellanöstern skulle kunna få allvarliga globala konsekvenser. Enligt deras prognoser skulle inflationen i Europa och Storbritannien kunna närma sig 10% om Hormuzsundet förblev stängt fram till slutet av året och oljepriset steg till 150 dollar per fat, vilket skulle kunna utlösa en global recession.
Gaspriserna gav dock en viss lättnad. I Amsterdam föll terminspriserna på naturgas under 50 euro per megawattimme, vilket signalerar att marknaderna för närvarande förväntar sig att de europeiska lagringsnivåerna och strategierna för diversifiering av försörjningen delvis ska kompensera för de risker som den geopolitiska instabiliteten medför.
Även italienska statsobligationer speglade den bredare osäkerheten. Räntan på Italiens tioåriga benchmarkobligation BTP steg mot 4%, medan spreaden mot tyska Bunds låg kvar relativt stabilt runt 78 punkter. Investerare välkomnade till stor del Standard & Poor’s beslut nyligen att bekräfta Italiens kreditbetyg BBB+ med positiva utsikter, en signal om förtroende för landets finansiella stabilitet trots den turbulenta internationella miljön.
Alessandro Fiorentino